在經(jing)歷短暫(zan)上行后，制造業(ye)PMI在7月(yue)份再(zai)次(ci)回落到榮枯線之下(xia)。

　　7月(yue)31日，國家統計局數(shu)(shu)(shu)據顯示，7月(yue)份(fen)制(zhi)(zhi)造業(ye)采購(gou)經理指(zhi)數(shu)(shu)(shu)(PMI)為49.0%，比上月(yue)下降1.2個(ge)百分(fen)點，位于臨(lin)(lin)界(jie)點以下，制(zhi)(zhi)造業(ye)景氣(qi)水平有所(suo)回落。從分(fen)類指(zhi)數(shu)(shu)(shu)看，在構成制(zhi)(zhi)造業(ye)PMI的5個(ge)分(fen)類指(zhi)數(shu)(shu)(shu)中(zhong)，僅供應商配送(song)時間指(zhi)數(shu)(shu)(shu)高于臨(lin)(lin)界(jie)點，生(sheng)產指(zhi)數(shu)(shu)(shu)、新訂單指(zhi)數(shu)(shu)(shu)、原材料庫存指(zhi)數(shu)(shu)(shu)和從業(ye)人員(yuan)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)均低于臨(lin)(lin)界(jie)點。

　　受訪專家分析(xi)，目前(qian)內生性下(xia)行壓力較大，7月(yue)份PMI的(de)(de)回落主要(yao)是受高溫天氣(qi)下(xia)的(de)(de)傳(chuan)統生產淡季、市(shi)(shi)場需(xu)求(qiu)釋放不(bu)足、高耗能(neng)行業景氣(qi)度走低等(deng)因素影響，制造業供需(xu)在6月(yue)份快速釋放后有所回落，當前(qian)需(xu)要(yao)重點關注市(shi)(shi)場需(xu)求(qiu)不(bu)足問題，防(fang)范外(wai)部市(shi)(shi)場風險沖(chong)擊。

　　需求不足成主要困難

　　中國(guo)物流與采購聯合會特(te)約分析(xi)師張(zhang)立(li)群認為 ，7月份PMI指數由(you)升轉降，且重(zhong)(zhong)新(xin)回到榮枯線以下，表明內生性下行(xing)壓力(li)較大。一(yi)方面，全力(li)控制疫情影響(xiang)，著(zhu)力(li)應對三(san)重(zhong)(zhong)壓力(li)的(de)努力(li)，正在使(shi)企業的(de)生產經營條件趨好；另一(yi)方面，散發(fa)疫情影響(xiang)仍時(shi)有抬頭，需(xu)求收縮等問題累積時(shi)間很(hen)長(chang)，多重(zhong)(zhong)困難較長(chang)時(shi)間持續和疊加(jia)，使(shi)越來越多的(de)企業陷(xian)于困境。兩(liang)類因(yin)素相(xiang)互消(xiao)長(chang)，擺脫困境的(de)企業逐步增加(jia)，預計仍需(xu)時(shi)間。

　　國(guo)家統計局服務業調查中心統計師趙(zhao)慶河認為(wei)，市場需(xu)(xu)求不足是當前制造業企業面臨(lin)的主要困難(nan)。7月(yue)份制造業供(gong)需(xu)(xu)在6月(yue)份快速(su)釋(shi)放后(hou)有所回落，生產(chan)指數和(he)新訂單(dan)指數分(fen)別為(wei)49.8%和(he)48.5%，比上月(yue)下降(jiang)3.0和(he)1.9個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)，均(jun)位于收縮區間(jian)。

　　中國物流與采購協會的(de)調(diao)查結果顯示(shi)，反映市(shi)場需求不足的(de)企業(ye)占比已(yi)連續4個月上升，7月份該(gai)比重已(yi)超過52%，創2021年以來新高。制造業(ye)發展恢(hui)復基礎尚需穩固。

　　國家統計局(ju)數據(ju)顯示，調查的21個(ge)行(xing)業(ye)中(zhong)，有10個(ge)行(xing)業(ye)PMI位(wei)于(yu)擴(kuo)張(zhang)區(qu)間，其中(zhong)農副食品加工、食品及酒(jiu)飲料精(jing)制茶、專用設(she)備(bei)(bei)、汽車、鐵(tie)路船舶(bo)航空航天設(she)備(bei)(bei)等行(xing)業(ye)PMI高(gao)于(yu)52.0%，連續兩個(ge)月保持(chi)(chi)擴(kuo)張(zhang)，產(chan)需持(chi)(chi)續恢(hui)復。紡(fang)織(zhi)、石(shi)油(you)煤炭(tan)及其他燃料加工、黑色(se)金(jin)屬冶煉及壓延加工等高(gao)耗能行(xing)業(ye)PMI繼(ji)續位(wei)于(yu)收(shou)縮區(qu)間，明(ming)顯低于(yu)制造業(ye)總體水平，是(shi)本(ben)月PMI回落的主要因素之一。

　　光大(da)銀行(xing)金融市場部宏觀研(yan)究員(yuan)周茂(mao)華告訴(su)21世紀經濟報道(dao)，紡織、燃料與黑色金屬冶煉(lian)加工(gong)行(xing)業的持(chi)續(xu)(xu)收縮，主要是受需求疲軟與投入成本壓(ya)力兩(liang)頭擠壓(ya)，目前房地(di)產(chan)(chan)(chan)行(xing)業正處于復蘇階段，對相關行(xing)業需求帶(dai)動(dong)尚(shang)不明顯。同(tong)時，7月份高(gao)(gao)溫(wen)多雨天氣持(chi)續(xu)(xu)，企業排產(chan)(chan)(chan)檢修增多，生產(chan)(chan)(chan)經營活動(dong)也有所放緩(huan)，8月份的高(gao)(gao)溫(wen)天氣仍(reng)將持(chi)續(xu)(xu)，需求恢復情況仍(reng)有待觀望(wang)。

　　趙慶河(he)分(fen)析(xi)，受(shou)石(shi)油、煤(mei)炭、鐵礦石(shi)等國際大宗商品價(jia)格(ge)波動等因(yin)素影(ying)響，主(zhu)要(yao)原材(cai)(cai)料購(gou)進價(jia)格(ge)指(zhi)數(shu)和(he)(he)出(chu)廠價(jia)格(ge)指(zhi)數(shu)分(fen)別為40.4%和(he)(he)40.1%，比(bi)上月(yue)下(xia)降11.6和(he)(he)6.2個百分(fen)點(dian)。其中，黑色金屬冶(ye)煉及壓延加(jia)工(gong)業(ye)(ye)兩個價(jia)格(ge)指(zhi)數(shu)在調查行(xing)業(ye)(ye)中低，原材(cai)(cai)料采(cai)(cai)購(gou)價(jia)格(ge)和(he)(he)產(chan)品出(chu)廠價(jia)格(ge)顯著(zhu)回落(luo)。由(you)于價(jia)格(ge)水平大幅波動，部分(fen)企業(ye)(ye)觀望情(qing)緒加(jia)重，采(cai)(cai)購(gou)意愿(yuan)減弱，本月(yue)采(cai)(cai)購(gou)量指(zhi)數(shu)為48.9%，比(bi)上月(yue)下(xia)降2.2個百分(fen)點(dian)。

　　蘭(lan)格(ge)鋼鐵研究(jiu)中心主任王國清接受21世紀(ji)經濟報道采(cai)訪時(shi)指出(chu)，今年二季度(du)開始出(chu)現的(de)原料(liao)價格(ge)顯著下跌(die)，雖然降低了(le)生產企(qi)業的(de)成本，但也意(yi)味著成品價格(ge)支撐的(de)減弱，疊加需求端偏弱，大(da)宗商品預期心態轉變，使得鋼鐵行業的(de)虧損程度(du)仍然很大(da)。

　　周茂(mao)華認為，鋼鐵、水泥等行業的固定資產投入較大，習(xi)慣于通過擴大產能規模來攤薄成本(ben)，但在(zai)當前(qian)弱(ruo)需求的現實情況下，如(ru)果(guo)不對(dui)產能加以控制，很可能越產越虧，加劇企業經營困境。

　　下半年穩增長需警惕內生壓力

　　中國物流與采購聯合會(hui)分析師文(wen)韜認為，當前經濟回升出現波(bo)動有一定的短期因素影響(xiang)，下半年保持(chi)企穩回升向好仍(reng)有基礎和(he)條件(jian)。

　　一是(shi)企(qi)業(ye)成(cheng)本(ben)壓(ya)力下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)，有利(li)于(yu)企(qi)業(ye)效益恢復。國內(nei)大宗(zong)商品(pin)價(jia)(jia)格(ge)高位回(hui)落。購(gou)進價(jia)(jia)格(ge)指(zhi)數較上月(yue)(yue)大幅(fu)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)11.6個(ge)(ge)百(bai)分點，降(jiang)(jiang)至(zhi)40.4%，連續4個(ge)(ge)月(yue)(yue)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)，降(jiang)(jiang)勢加(jia)快(kuai)。從企(qi)業(ye)調查來看(kan)，反(fan)映(ying)(ying)原材料成(cheng)本(ben)高的企(qi)業(ye)比(bi)重也較上月(yue)(yue)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)7.9個(ge)(ge)百(bai)分點，連續4個(ge)(ge)月(yue)(yue)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)。同時，隨著(zhu)國內(nei)產業(ye)鏈(lian)(lian)供應鏈(lian)(lian)疏通，物流成(cheng)本(ben)也有所(suo)回(hui)落，7月(yue)(yue)反(fan)映(ying)(ying)物流成(cheng)本(ben)高的企(qi)業(ye)比(bi)重較上月(yue)(yue)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)5.1個(ge)(ge)百(bai)分點，連續3個(ge)(ge)月(yue)(yue)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)。

　　二是就業形(xing)(xing)勢基本(ben)穩定(ding)，較(jiao)好兜住民生(sheng)(sheng)底線(xian)。在市(shi)場(chang)供需有(you)(you)所收縮的情(qing)況下，當前就業仍保持相對穩定(ding)，從業人員(yuan)指(zhi)數(shu)(shu)為48.6%，較(jiao)上(shang)月(yue)僅微幅下降0.1個百分點，高于上(shang)半年指(zhi)數(shu)(shu)均值。就業形(xing)(xing)勢穩定(ding)，不僅有(you)(you)利于后市(shi)經(jing)濟穩定(ding)回升，也(ye)較(jiao)好兜住民生(sheng)(sheng)底線(xian)。

　　三是(shi)新(xin)動能保持(chi)上(shang)(shang)升(sheng)勢頭，產業結構繼續優(you)化(hua)。7月份，裝備制(zhi)造(zao)業PMI和高技(ji)術制(zhi)造(zao)業PMI分別為(wei)51.2%和51.5%，較上(shang)(shang)月下降1和1.3個(ge)百分點，都(dou)(dou)保持(chi)在(zai)51%以上(shang)(shang)的擴張區間(jian)。分項指數顯(xian)示裝備制(zhi)造(zao)業和高技(ji)術制(zhi)造(zao)業的供需增速(su)都(dou)(dou)保持(chi)在(zai)相對較好水平，表明(ming)新(xin)動能增速(su)雖(sui)有所放緩，但(dan)仍處于上(shang)(shang)升(sheng)勢頭，產業結構繼續優(you)化(hua)。

　　張立群分析，目前內生性下(xia)行壓(ya)力(li)(li)已(yi)有所顯露，而且一(yi)般有自(zi)我加(jia)(jia)速的特點，需要(yao)高度重視(shi)。一(yi)方(fang)面，要(yao)堅決控(kong)制住(zhu)散發疫情對企(qi)業(ye)生產經營(ying)各種可能的新沖擊，另一(yi)方(fang)面，全(quan)力(li)(li)加(jia)(jia)大應對三重壓(ya)力(li)(li)的宏觀政策力(li)(li)度并顯著增強政策效果(guo)，盡快使投資、消費需求全(quan)面回暖，齊(qi)心協力(li)(li)加(jia)(jia)快改善企(qi)業(ye)生產經營(ying)條件(jian)，嚴密防控(kong)企(qi)業(ye)的倒閉風潮。

　　平(ping)安證券首席(xi)經(jing)濟(ji)學家(jia)鐘正生告(gao)訴21世紀經(jing)濟(ji)報道，下半年(nian)國內(nei)制(zhi)造業要有(you)穩(wen)(wen)定(ding)(ding)發展，終端需求至關重(zhong)要。出(chu)口貿易是支撐上半年(nian)經(jing)濟(ji)增長的亮點，但接下來不(bu)確定(ding)(ding)性(xing)仍存(cun)。要警(jing)惕(ti)外需收(shou)縮問題、在世界經(jing)濟(ji)衰退(tui)、大(da)宗(zong)商品價(jia)格(ge)持(chi)續調整的背景下，出(chu)口回落對于計算機、專用(yong)設(she)備、電(dian)氣機械(xie)等(deng)高出(chu)口依(yi)賴性(xing)行業可(ke)能會產生較大(da)影響。另外還需要進一(yi)步通過穩(wen)(wen)定(ding)(ding)房地產市場來穩(wen)(wen)定(ding)(ding)內(nei)需。

　　周茂華表(biao)示，目(mu)前(qian)(qian)國內(nei)供給沖擊的(de)(de)(de)(de)問題整體得到緩解，國內(nei)更(geng)加精(jing)準(zhun)的(de)(de)(de)(de)防疫政(zheng)(zheng)策以及(ji)復工復產(chan)的(de)(de)(de)(de)逐步(bu)推(tui)進有效穩定(ding)和(he)提升了企業家的(de)(de)(de)(de)預期。在當前(qian)(qian)需求偏弱的(de)(de)(de)(de)情(qing)(qing)況下，也更(geng)需要關注企業資(zi)金流方面的(de)(de)(de)(de)紓困落實情(qing)(qing)況，包括財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策留抵退稅(shui)、減稅(shui)降(jiang)費的(de)(de)(de)(de)繼續推(tui)進，貨幣政(zheng)(zheng)策層面的(de)(de)(de)(de)貸款(kuan)支持等。

　　中國銀保監會已在7月11日印發(fa)《關于進一步推動(dong)金(jin)融服務制造(zao)業高質量發(fa)展的通(tong)知(zhi)》，要求銀行機構擴(kuo)大制造(zao)業中長期貸款、信用(yong)貸款規(gui)模，重點支持(chi)高技術制造(zao)業、戰略(lve)性新興產(chan)業，推進先進制造(zao)業集(ji)群發(fa)展。

　　7月28日召開的(de)中(zhong)央政(zheng)治局會議也明確了下(xia)半年穩中(zhong)求(qiu)進(jin)的(de)主基調(diao)，提出(chu)要(yao)積極作為擴(kuo)大需求(qiu)，*********守(shou)住安全底線，深化改革開放增強經濟發展動力。同時，財政(zheng)貨幣政(zheng)策要(yao)有效彌補(bu)社(she)會需求(qiu)不足，尤其是專項債的(de)用(yong)好和用(yong)足。

　　文韜表示(shi)，預計隨(sui)著下半年實物(wu)工作量的持續形成(cheng)，加上短期因素(su)影(ying)響逐步(bu)消退(tui)，經(jing)濟將回歸平穩運行，較(jiao)好(hao)保持在合(he)理運行區間。

　　周茂華也認為，國(guo)內(nei)制造(zao)業仍有望(wang)在(zai)接下來幾個月內(nei)重回擴張區域，通過穩增長政策提振有效需求，國(guo)內(nei)大型基建項(xiang)目有望(wang)加快(kuai)落(luo)地開工，房(fang)地產(chan)市場整(zheng)體呈現(xian)企穩回升跡象，都(dou)將(jiang)對下半年工業制造(zao)業的訂(ding)單回暖產(chan)生明顯帶動作用。

　　轉自：21世紀經濟報道(dao)